蓝筹股落入“价值陷阱”,如何才能重新爬出来?|市场观察


股价没有最低只有更低,净资产收益率维持在20%左右,部分个股的市盈率甚至跌破5倍――蓝筹股的“跌跌不休”让部分投资者抄底抄在“半山腰”,即使降准释放万亿元的流动性,也没能扭转眼前白马股的跌势。

7月19日上午,代表A股蓝筹股整体表现的富时A50指数股指期货再创新低,上证50指数同样一度创出本轮调整新低。到底这一次价值投资者要忍受到什么时候?价值投资还是否真的有效?市场人士产生了较大分歧。

以保利发展控股集团股份有限公司为例,公司7月17日公告称,2021年上半年,公司营业总收入901.09亿元,同比增长22.25%,归属于上市公司股东的净利润102.98亿元,同比增长1.72%;上半年实现签约金额2851.85亿元,同比增加27.01%。7月19日上午保利地产大跌3.05%,报收11.43元,再次创出本轮调整新低,静态市盈率跌破5倍,拖累地产产业链整体表现。

对此,业内人士产生了很激烈的争议,有资深市场人士认为,当前多数蓝筹股估值很低,主要是因为房地产调控措施越来越严厉,相关贷款利率越来越高,导致到整个产业链股价走低,包括银行、地产、家电、建材等,过早抄底的投资者落入了“价值陷阱”,因为调控房价估计措施短期内难以放开,上述行业依然难言乐观。

不过也有乐观的投资者认为,这些价值股每隔两三年总有一次全面轮动,部分个股甚至短期会有翻倍行情,当前投资和需要耐心等待,运气好的话会迎来类似2012年底、2014年底或者2019年一季度那种“稳增长”背景下的大幅上涨行情。

上海某重仓地产股的公募人士向第一财经记者表示,自己抄底地产龙头股的动作来的比较早,地产股为代表的白马股跌幅超出原来预期,今年房贷利率上涨的速度也很快,估计依然在“磨底”的过程中。“正常三年,最多五年,比如2009年见顶后,2012年和2014年底都出现暴涨,长期来看总有轮动的!”长期来看地产产业链各行业龙头股,总有起来的时候,市场集中度也会大幅提升,投资者可以继续耐心等待。

知名私募人士李驰清仓中国平安,认购小康股份(601127)定向增发,风格的全面转变,也让人对价值投资的信心产生动摇。2014年上半年,李驰管理的好几个产品因为长期重仓蓝筹股,产品业绩不佳而遭遇清盘,他似乎并不想重蹈覆辙。

玄甲金融CEO林佳义向第一财经记者表示,2021年上半年来看,市场结构性失衡非常明显。随着高性价比的蓝筹股进一步调整,将继续提升这类股份的投资性价比,这种预期差越来越大,也奠定了未来更高的收益空间。

国信证券策略分析师燕翔表示,今年3月以来A股呈现明显的结构化行情,以创业板为代表的成长股大幅跑赢以上证50指数为代表的价值股。在热门板块行情火爆的同时,投资者开始对后市的走向产生分歧。展望后市,伴随降准打消流动性顾虑,上半年国民经济稳定恢复,各项经济指标稳中向好,有理由对于后市保持乐观。

7月6日召开的国务院常务会议,决定加大金融对实体经济支持,推出支持碳减排的措施。会议还提出,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

而从过往来看,国常会在2018年6月20日提出“支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具”,随后多数金融股在7月3日见底;2018年12月24日,国常会提出“完善普惠金融定向降准政策”,随后大盘在2019年1月4日见底,在蓝筹股带领下开始新一轮的牛市行情。

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