花样年离岸融资比例高,评级展望负面|信用周报


上周,在久期科技监控的70家房企中,花样年控股(简称“花样年”)的评级展望发生变动:穆迪将花样年的评级展望从稳定调整为负面,其B2的企业家族评级保持不变。

负面前景主要基于,在离岸资本市场动荡的情况下,花样年高度依赖离岸债务融资,再融资不确定性较高。

截至2020年底,花样年的海外债务占其报告债务总额的62%,从上年的48%上升了14%。这比许多B级同行的比例要高;

其在岸银行借款从同期的22%降至13%;

未来12-18个月,公司有20亿美元离岸优先票据、65亿元人民币在岸公司债券(包括可出售的在岸债券)到期或可出售。

穆迪认为,任何融资渠道恶化的迹象,都将对该公司的评级产生负面影响。

穆迪预计,鉴于离岸资本市场的波动性,花样年将用内部现金偿还部分到期债务。

但是,如果动荡的市场状况持续很长一段时间,这将限制其运作所需的资金,例如土地投资。

不过,穆迪也说了,花样年的流动性状况良好,有充足的现金持有支持。

截至2020年底,公司持有现金281亿元(含限制性现金31亿元),可偿还182亿元的短期债务。

穆迪预计,花样年持有的现金以及经营现金流,将足以支付未来12-18个月内到期的债务、未支付的土地溢价和股息。久期科技

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